Με την εντυπωσιακή ανάκαμψη όχι μόνο της ελληνικής οικονομίας αλλά και του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ΧΑ) ασχολείται σε δημοσίευμά του το Forbes, υποστηρίζοντας ότι το ΧΑ είναι η πλέον «καυτή» αγορά της υφηλίου, προσφέροντας σημαντικές αποδόσεις στους επενδυτές και ποντάροντας στις ισχυρές προοπτικές της οικονομίας.
Σύμφωνα με το δημοσίευμα οι περισσότεροι επενδυτές δεν θα μάντευαν ποτέ ποια είναι η πιο «καυτή» χρηματιστηριακή αγορά του κόσμου το 2025. Η απάντηση είναι η Ελλάδα.
Ο δείκτης MSCI Greece έχει ενισχυθεί πάνω από 70% φέτος, περισσότερο από το διπλάσιο των αποδόσεων των ευρύτερων ευρωπαϊκών δεικτών και πολύ μπροστά από τον S&P 500. Μόλις πριν από μια δεκαετία, η Ελλάδα βρισκόταν στο επίκεντρο της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους, αναγκασμένη να δεχθεί τρία πακέτα διάσωσης και με τα δεκαετή κρατικά ομόλογα της να εκτοξεύονται πάνω από το 36%. Σήμερα, δανείζεται με επιτόκια 0,50% χαμηλότερα από τις Ηνωμένες Πολιτείες και αντίστοιχα με τη Γαλλία, ενώ το χρηματιστήριο ανθεί.
Από την κρίση στην ανάκαμψη
Η παγκόσμια ύφεση του 2009 αποκάλυψε χρόνια υπερβολικών δαπανών και αδύναμων φορολογικών εσόδων στην Ελλάδα, προκαλώντας μια πλήρη κρίση δημόσιου χρέους. Μέχρι το 2012, η χώρα είχε αποδεχθεί τρία πακέτα διάσωσης από την Ευρωπαϊκή Ένωση και το ΔΝΤ, ενώ η φημολογία περί εξόδου από το ευρώ ήταν έντονη. Η οικονομία κατέρρεε. Η ανεργία κορυφώθηκε στο 28%, το ΑΕΠ συρρικνώθηκε περίπου κατά 27% και σχεδόν τα μισά περιουσιακά στοιχεία των τραπεζών χαρακτηρίζονταν ως μη εξυπηρετούμενα.
Οι επώδυνες μεταρρυθμίσεις ήταν αναπόφευκτες. Οι δανειστές θεωρούσαν τα μέτρα λιτότητας ως τη λύση και ανάγκασαν την Ελλάδα να προχωρήσει σε πολιτικά αντιδημοφιλείς αλλά οικονομικά αναγκαίες δομικές αλλαγές. Ο κρατικός προϋπολογισμός συρρικνώθηκε, οι μη ανταγωνιστικοί μισθοί μειώθηκαν, η φορολογία εφαρμόστηκε πιο αυστηρά και η διαφθορά περιορίστηκε.
Την τελευταία δεκαετία, η κυβέρνηση προώθησε δομικές μεταρρυθμίσεις που εκσυγχρόνισαν την οικονομία. Η ταχεία ψηφιοποίηση των δημόσιων υπηρεσιών και το σύστημα ηλεκτρονικής τιμολόγησης myDATA βελτίωσαν τα φορολογικά έσοδα. Η ιδιωτικοποίηση του λιμανιού του Πειραιά και των περιφερειακών αεροδρομίων προσέλκυσε ξένες επενδύσεις και αναβάθμισε τις υποδομές. Αλλαγές στη νομοθεσία περί πτωχεύσεων επέτρεψαν στις ελληνικές τράπεζες να εκκαθαρίσουν τα «κόκκινα δάνεια», μειώνοντας τον δείκτη μη εξυπηρετούμενων δανείων από 49% σε περίπου 3% για τις μεγαλύτερες τράπεζες.
Η έκρηξη του τουρισμού μετά την πανδημία συνέβαλε επίσης στην ανάπτυξη. Τα αυξημένα έσοδα και οι μεταρρυθμίσεις είχαν ουσιαστικό αντίκτυπο. Ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ μειώθηκε από πάνω από 200% σε περίπου 153%, η ανεργία υποχώρησε στο 7,9%, και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή προβλέπει ανάπτυξη 2,3% το 2025, σημαντικά υψηλότερη από τον μέσο όρο της ευρωζώνης.
Το ράλι του ελληνικού χρηματιστηρίου
Το χρηματιστήριο αντάμειψε τη βελτιωμένη προοπτική. Η πορεία του Global X Greece ETF, με το σύμβολο GREK, αντικατοπτρίζει αυτήν την εικόνα. Εχει ενισχυθεί κατά 70% το 2025 σε σύγκριση με 25% για την ευρύτερη ευρωπαϊκή αγορά. Η υπεραπόδοση οφείλεται κυρίως στις τράπεζες, που αποτελούν το 50% του χαρτοφυλακίου.
Σύμφωνα με τον Μάλκομ Ντόρσον, Επικεφαλής Αναδυόμενων Αγορών στη Global X, οι ελληνικές μετοχές προσφέρουν μια ελκυστική επενδυτική ευκαιρία που συνδυάζει τις προοπτικές ανάπτυξης των αναδυόμενων αγορών με τη σταθερότητα των ανεπτυγμένων. Ο Ντόρσον θεωρεί ότι υπάρχει ακόμη περιθώριο ανόδου, σημειώνοντας ότι η «πιθανή αναταξινόμηση των ελληνικών μετοχών σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς από τον FTSE Russell και τον MSCI θα μπορούσε να προσελκύσει σημαντικές παθητικές εισροές κεφαλαίων».
Οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές. Το GREK διαπραγματεύεται με δείκτη τιμής προς κέρδη 9,7, έναντι 14,8 του Vanguard FTSE Europe ETF.
Η Ελλάδα προσφέρει οικονομική ανάπτυξη, αύξηση εταιρικών κερδών και μια χρηματιστηριακή αγορά που διαπραγματεύεται με σημαντική έκπτωση σε σχέση με μεγάλο μέρος της Ευρώπης. Αν και τα κέρδη ενδέχεται να μην είναι εκρηκτικά όπως εκείνα των αμερικανικών τεχνολογικών κολοσσών, οι αποτιμήσεις είναι πολύ πιο συγκρατημένες, προσφέροντας την ευκαιρία για αποκόμιση ανάπτυξης χωρίς να πληρώνεται υπερβολικό τίμημα.